На траве дрова: как спекулянты зарабатывают с помощью рубля

В последнее время наблюдается рост спекулятивного валютного рынка, игроки которого соблюдают разницу процентной ставки в РФ и других странах. Если рубль начнет слабеть, то контингент спекулянтов уменьшится, что поспособствует еще большему падению национальной валюты.

 Они сражались за Родину

6,9-процентная волатильность отечественной валюты в марте и ее высокие ставки дали повод нерезидентам и дочерним структурам иностранных банков хорошо поторговаться рублями на валютных свопах. Увлечение пришлось на февраль-март текущего года. При использовании небезызвестной концепции керри-трейд игроки пользовались низкопроцентным займом валюты в одном банке и высокопроцентными вкладами в другом. При таком подходе коммерческие организации находятся в разных странах.

Динамика соответствующего инструмента практически достигла динамики досанкционного апреля прошлого года. Тогда рубль подвергся повышенной волатильности, что инициировало сокращение «деревянной» ликвидности по схеме керри-трейд. Сейчас последняя влияет на курс американского доллара относительно отечественной валюты на 3-4%. При негативном сценарии, спровоцированном внешне или внутренне, курс рубля начнет падать. Соответственно, нерезиденты прибегнут к фиксации прибыли и сокращению собственных позиций. Участь рубля будет гораздо хуже той, которую предсказывают фундаментальные факторы.

Крохи с барского стола

10 трлн долларов – примерно такую сумму озвучивают специалисты при оценивании глобального рынка керри-трейд. Объем средств большой, однако игроки не могут постоянно рассчитывать на новые возможности. Основной процент спекулятивных валютных операций приходится на развитые страны. Другие могут довольствоваться 50-100-миллиардными операциями в год, что очень мало.

Прошлый год, особенно его начало, дало определенный всплеск интриги на спекулятивном рынке. Доход от разницы процентных ставок имел место, т.к. российские компании еще не были подвергнуты санкциям, а ФРС не увлекалась ужесточением монетарной политики.

Сегодня из-за ФРС и ЕЦБ глобальный фон можно назвать предсказуемым. Это дает повод задуматься о плавном укреплении рубля в ближайшее время. Заслугой усиления тематического курса станут те же спекулятивные позиции. Но если наступит негативное событие вроде увеличения закупки рубля ЦБ, которое придется кстати в рамках нефтяных котировок, то рубль ждет несчастливое будущее. Также снижению курса отечественной валюты будут способствовать антироссийские санкции.

Ждем сигнал?

«Актуальность свопа по валютам – показатель, зависящий от влияния керри-трейд на отечественные активы. Нерезидент находит выгоду в обмене валюты между займом и вкладыванием средств. Эта выгода объясняется процентной разницей, и последняя бывает только при сотрудничестве с иностранными банками. В случае с рублем игроку приходится открывать долларовый счет в иностранном банке. При этом он не забывает пользоваться рублевыми активами, чтобы перевести счет в отечественную валюту. В результате игрок провоцирует рублевую ликвидность, которая актуальна для размещения средств в разные инструменты», – цитируют СМИ Арнака Григоняна, занимающего пост главы отдела по регулированию фиксированной доходности и процентных деривативов.

Работающий старшим финансовым аналитиком в Райффайзенбанке Денис Порывай не согласен с мнением коллеги: «Популярность свопов не служит сигналом роста керри-трейд и российской валюты соответственно. Ведь коммерческая структура может просто использовать валютную ликвидность под предсказуемые оттоки валютной аудитории. Этому могут послужить те же санкции. Если раньше банк конвертировал рубль, то теперь он может действовать обратно через валютный своп».

  Subscribe  
Notify of